金徽酒：三大主线产品稳健增长，费效提升费用率下降-20250325

三大主线产品稳健增长，费效提升费用率 下降 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年报，对 25-26 年下调收入、毛利率。我们预测公司 25-27 年每股收益分别 为 0.84、0.98、1.11 元（原预测 25-26 年为 0.97、1.18 元）。结合可比公司，我们 认为目前公司的合理估值水平为 25 年的 31 倍市盈率，对应目标价 26.04 元，维持买 入评级。 风险提示 消费升级不及预期、费用投放超预期、未达业绩目标风险。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,548 | 3,021 | 3,297 | 3,649 | 3,946 | | 同比增长 (%) | 26.6% | 18.6% | 9.1% | 10.7% | 8.2% | | 营业利润(百万元) | 397 | ...