中联重科：2024年报点评：扣除股份支付费用后净利润同比+18%，新兴板块成长性凸显-20250325

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 中联重科（000157） 2024 年报点评：扣除股份支付费用后净利润 同比+18%，新兴板块成长性凸显 买入（维持） 2024 年公司销售毛利率为 28.2%，同比+0.6pct，销售净利率为 8.8%，同 比+0.8pct。分国内外来看，2024 年公司国内毛利率 24.1%，同比-0.6pct；海外 毛利率 32.0%，同比-0.2pct，海外毛利率较国内高 8.0pct，海外占比提升带动 盈利能力不断提升。费用端来看，2024 年公司销售/管理/财务/研发费用率分别 为 8.2%/4.9%/0.1%/6.1%，同比+0.6/+0.9/+0.7/-1.2pct，整体费用控制良好，财 务费用提升主要受巴西雷亚尔、欧元汇率影响，同比增长 3.2 亿元。随着中联 智慧产业城的逐步投产、产品结构持续改善，公司盈利能力、盈利质量将持续 提升。 ◼ 非挖底部企稳趋势明显，新兴业务板块开拓卓有成效 2025 年 1-2 月国内汽车起重机/履带起重机/随车起重机销量同比分别- 13%/-13%/+14%，下滑幅度相较 2024 年大幅好转，底部企稳趋势明显。新兴 业务板块来看，①土 ...