2024年年报点评：南山铝业国际港股上市，期待印尼业务成长

南山铝业（600219.SH）2024 年年报点评 南山铝业国际港股上市，期待印尼业务成长 2025 年 03 月 26 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报。2024 年归母净利润 48.30 亿元，同比 +39.03%；扣非归母净利 49.08 亿元，同比+80.77%。单季度看，2024Q4 归 母净利 13.40 亿元，同比+0.59%，环比+2.96%；扣非归母净利 14.99 亿元，同 比+134.50%，环比+19.70%。2024 年实际业绩逼近业绩预告上沿。 ➢ 印尼氧化铝业务单吨利润丰厚。量：国内 68 万吨电解铝在产产能满产，24 年产量 67.82 万吨，预计 24Q4 产量 17 万吨左右。海外印尼 200 万吨及国内氧 化铝满产，预计 24Q4 印尼氧化铝产量 50 万吨。预计下游铝加工正常生产。价 &利：24Q4 市场铝价环比+973 元/吨，氧化铝环比+1397 元/吨，预焙阳极环 比-21 元/吨，动力煤价格环比-26 元/吨。我们测算山东地区电解铝 24Q4 税前 利润为 117 元/吨（不包含上游氧化铝利润）。24 年澳洲氧化铝 FOB 价格同比 上涨 159 美元/ ...