中材国际：运维持续高增，装备两外拓展见效-20250327

| 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 26 日│中国内地 | 建筑施工 | 运维持续高增，装备两外拓展见效 证券研究报告 中材国际 (600970 CH) 公司 24 年工程/装备/运维收入 271/62/129 亿，同比+1.7%/-18.4%/+21.9%； 毛利率 16.0%/22.8%/21.5%，同比+0.2/-1.2/-0.3pct。运维业务中矿山运维 收入 79 亿，同比+21.9%，运维数 318 个，同比+37 个，境外 9 个，同比 +4 个；水泥及其他运维收入 50.2 亿，同比+21.9%，服务生产线 68 条，同 比+12 条。装备境外、外行业收入占比同比+11/5pct 至 36%/37%，十大核 心主机装备自给率约 67%，同比+7pct，在"两外一服"战略下有望继续提升。 公司发布年报：24 年营收/归母净利/扣非归母净利 461/29.8/27.2 亿，同比 +0.7%/2.3%/1.6%，归母净利低于我们的预期（30.9 亿），主要系国内水泥 行业需求承压导致境内装备业务拖累收入增长。24Q4 实现营收 1 ...