微电生理：4Q24收入增长提速，看好25年表现-20250328

证券研究报告 微电生理 (688351 CH) 4Q24 收入增长提速，看好 25 年表现 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国内地 | 医疗器械 | 风险提示：新产品研发风险，产品商业化风险，市场竞争加剧风险。 经营预测指标与估值 公司 24 年收入/归母净利 4.13 亿元/5207 万元（yoy+25.5%/+815.4%），符 合业绩快报预期；其中 4Q24 收入 1.22 亿元（yoy+31.3%，qoq+32.2%）， 公司收入增长边际进一步提速。公司 24 年毛利率为 58.73%（yoy-4.78pct）， 我们推测主因集采执行后公司产品出厂价有所调整，但 4Q24 毛利率已呈企 稳回升态势（58.58%，yoy+0.24pct 且 qoq+0.45pct）。公司 24 年经营性现 金流量净额 6733 万元，同比转正，现金流情况持续改善。考虑公司高端产 品国内外持续放量，我们看好公司 25 年收入实现快速增长。维持"买入"。 高端导管类产品快速放量，积极推动整体业绩增长 1）导管类产品：收 ...