李子园（605337）：新品布局功能饮料，供应链持续打磨

证券研究报告·公司点评报告·饮料乳品 ◼ 盈利预测与投资评级：展望 2025 年，主业甜牛奶系列产品升级与渠道 拓展并进，新品维他命水卡位功能饮料赛道，成本红利释放叠加费投精 准投放，盈利仍有提升空间。我们基本维持此前预测，预计 2024-2026 年收入 14.1/15.6/17.2 亿元，同比+0.1%/+10%/10%；归母净利润为 2.3/2.6/2.9 亿元，分别同比-3%、12%、11%，对应估值 21、18、17 倍， 维持"增持"评级。 ◼ 风险提示：食安问题、全国化拓展不及预期、单一品类风险。 李子园（605337） 新品布局功能饮料，供应链持续打磨 2025 年 03 月 28 日 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1404 | 1412 | 1414 | 1555 | 1718 | | 同比（%） | (4.50) | 0.60 | 0.12 | 10.03 | 10.44 | ...