藏格矿业：2024年年报点评：铜矿业绩贡献再创新高，期待巨龙扩产落地-20250330

藏格矿业（000408.SZ）2024 年年报点评 铜矿业绩贡献再创新高，期待巨龙扩产落地 2025 年 03 月 30 日 ➢ 钾：Q4 销量大幅恢复，成本恢复正常水平。1）量：24 年氯化钾产销 107、104 万 吨，完成年度产量目标，其中 24Q4 产量 31.7 万吨，环比+35.7%，销量 33.0 万吨，环 比+88.7%，Q4 销量大幅恢复；2）价：24 年国内氯化钾市场价 2519 元，同比-14.8%， 公司 24 年氯化钾不含税销售均价 2115 元，同比-14.9%；3）本：24 年单吨生产成本 1167 元，同比+7.1%，其中 24Q4 单吨生产成本 1072 元，环比-555 元，我们预计主要 由于 Q3 盐田一次性绿色矿山投入较高，Q4 钾肥成本恢复正常。 ➢ 铜：巨龙 Q4 单吨净利约 4.1 万，投资收益亮眼。1）量：24 年巨龙铜产量 16.6 万 吨，其中 24Q4 产量 4.4 万吨，环比+8.0%；2）价&利：24 年 LME 铜均价 9271 美元/ 吨，同比+8.8%，凭借优秀的控本能力，巨龙铜业实现净利润 62.6 亿元，单吨净利约 3.8 万元，其中 24Q ...