五大因素导致近期市场回调，短期回踩不改中期慢牛格局

英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2025 年 3 月 31 日 五大因素导致近期市场回调，短期回踩不改中期慢牛格局 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 近期市场风格分化，高位的人工智能及人行机器人等科技股高位分化震荡回 落，低估值的大蓝筹表现相对偏强。造成这种分化的原因可能如下：一方面，财 报效应与风格切换预期。市场进入 3 月末以及 4 月的业绩验证临界点，市场预期 资金可能提前转向业绩确定性更高的大盘蓝筹股，导致前期大涨的题材股震荡回 落；另一方面，流动性收缩与资金偏好转向。成交大幅萎缩之下，流动性整体收 缩。而实际上，自 3 月科技股分化以来，市场存量资金博弈明显，资金倾向于规 避业绩不确定性高的小盘股，转向分红稳定、估值低的大盘蓝筹之际，资金更趋 于谨慎。 近期市场调整的原因可能如下：一是科技股震荡分化回落；二是季度末流动 性偏紧；三是近期港股科技股整体调整，拖累 A 股科技板块估值和整体表现；四 是美对华关税政策不确定性等因素，投资者 ...