海尔智家（600690）：上半年国内外收入加速增长，四季度盈利受业务整合等扰动

证券研究报告 | 2025年03月31日 海尔智家（600690.SH） 优于大市 2024 年报点评： 下半年国内外收入加速增长，四季度盈利受业务整合等扰动 四季度收入加速增长，盈利有所波动。公司 2024 年收入 2859.8 亿/+4.3%， 归母净利润 187.4 亿/+12.9%，扣非 178 亿/+12.5%。其中 Q4 收入 732.4 亿 /+9.9%，归母 35.9 亿/+4.0%，扣非 31.2 亿/+0.5%。公司拟每 10 股派发现 金股利 9.65 元，对应 3 月 27 日收盘价股息率为 3.4%；现金股利分配率为 48%，考虑到回购，则合计分红率为 51%。Q4 在以旧换新政策的拉动下，公 司内销收入增长超双位数，海外营收同样有所回暖，带动 Q4 营收加速增长； 盈利则受到汇兑损失、收购开利商用制冷、利息支出增加等影响而小幅波动。 下半年内外销收入均实现加速增长，新兴区域表现亮眼。公司 2024 年国内 收入 1422 亿/+3.2%，H1/H2 分别+2.3%/+3.9%；海外收入增长 5.4%至 1438 亿，H1/H2 分别+3.7%/+7.2%。海外新兴市场增长较快，美洲 ...