北京控股（00392）：扣非净利增长，2024年派息率达36%

证券研究报告 北京控股 (392 HK) 港股通 扣非净利增长，2024 年派息率达 36% 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 01 日│中国香港 发电 公司公布 2024 年业绩：实现收入 840.64 亿元，同比+2.1%；归母净利 51.23 亿元，同比-6.8%；扣非净利 51.23 亿元，同比+5.0%，低于我们此前预期 （63.50 亿元），主要系北京燃气销气量增速及合联营投资收益低于我们预 期。2024 年 DPS 1.62 港元，较 2023 年（1.60 港元）同比+1.3%，股息率 5.5%（以 2025/3/31 收盘价计算）。我们认为扣非净利的增长及 DPS 的提 升有望驱动公司估值修复，维持"买入"评级。 2024 年天然气售气量同比+2.1%，中国燃气毛差稳步修复 北京燃气 2024 年售气量同比+2.1%至 238 亿方，其中北京市内-4%（暖冬 天气影响）、LNG 分销+43%、LNG 国际贸易+50%。我们预计北京燃气 25-27 年销气量增速为+4/+4/+3%，得益于京内需求稳健以及南港 LNG 接收站投 运后分销与贸易量有望扩大。中国燃气 2024 年净利润贡献 ...