美国对等关税政策落地及对中国的影响分析

| 分析师：张德礼 | 报告摘要 | | --- | --- | | 执业证书编号：S0740523040001 |  北京时间 2025 年 4 月 3 日凌晨，美国公布对等关税政策，引起全球关注。对此我们 | | Email：zhangdl01@zts.com.cn | 有以下理解： | | |  第一，加征幅度高于市场预期。在 10%的基线关税税率基础上，美国宣布对 29 个国 | | 相关报告 | 家和地区加征更高的关税。测算显示，2024 年美国从这 29 个国家和地区的进口，占 美国总进口的 年美国进口占比作为权重测算，不考虑部分国家地区（未 63%。用 | | | 2024 | | | 来可能被再次加征）、产品被豁免这一因素，美国进口关税税率平均上升 21.4 个百分 | | | 点，高于市场预期，引起全球资本市场调整。 | | |  预期差来源于政府补贴、贸易壁垒、汇率干预等因素，市场机构难以量化测算，对部 | | | 分经济体而言，非关税因素甚至可能占主导。 | | |  第二，对等关税政策完全执行的难度较大，预计会通过谈判来逐步下调，且有可能会 | | | 推迟执行。美国财政部长贝 ...