神火股份（000933）：业绩符合预期，2025年盈利弹性值得期待

公司报告 | 年报点评报告 神火股份（000933） 证券研究报告 业绩符合预期，2025 年盈利弹性值得期待 年报业绩：24 年公司实现营收 383.73 亿元，yoy+2%；归母净利润 43.07 亿元，yoy-27.1%；扣非净利润 41.14 亿元，yoy-29.3%。其中，Q4 实现营 收 100.59 亿元，yoy+11.8%，环比-0.3%；归母净利润 7.68 亿元，yoy-57.4%， 环比-38.7%。24 年及 Q4 业绩下滑，主要由于煤炭产品量价齐跌，铝产品 的主要原料氧化铝价格同比上涨，公司主营产品盈利能力减弱。 氧化铝和煤炭价格波动拖累业绩，分红维持高水平 1)电解铝：24 年公司实现电解铝产量 162.85 万吨，同比+7.3%，年中云南 地区提前复产贡献主要增量；销量 162.89 万吨，同比+6.7%；电解铝综合 售价 15956 元/吨，同比-3.6%；吨铝营业成本 11949 元，同比-5.2%；吨铝 毛利 4007 元，同比+1.4%。分主体来看，新疆煤电/云南神火 24 年净利润 分别为 20.64/14.71 亿元，同比-7.7%/-5.1%，主要由于氧化铝价格上涨 ...