中航机载（600372）：装备需求节奏影响业绩，紧握大飞机、低空发展机遇

公司报告 | 年报点评报告 中航机载（600372） 证券研究报告 装备需求节奏影响业绩；紧握大飞机&低空发展机遇 事件：公司3 月28 日发布了2024 年报，全年实现营收239亿元，YoY-17.7%； 归母净利润 10.4 亿元，YoY-44.8%；扣非归母净利润 8.3 亿元，YoY-43.1%。 公司业绩下降主要受市场环境、行业发展周期及有关政策等因素影响，重 要客户航空防务装备需求释放不及预期，民用航空产品及汽车产品收入的 显著增加不足以抵消航空防务装备下滑带来的影响。 ⚫ 飞机产品毛利率下滑较多；国外收入同比增长 29%需求较好 公司 4Q24 实现营收 73.1 亿元，YoY-11.6%；归母净利润-1.6 亿元，上年 同期 2.4 亿元。2024 全年毛利率同比减少 1.56ppt 至 28.2%，；净利率同比 减少 2.41ppt 至 5.0%，，主要是收入占比较高的飞机制造业（占公司总收入 的 81.8%）毛利率同比减少 1.13ppt 至 29%导致。分地区看，1）国内地区 收入 229.8 亿元，YoY-18.8%；毛利率同比减少 1.51ppt 至 28.5%；2）国外 地区收入 ...