摩根士丹利：中国经济-关税冲击远超 2018 - 2019 年

April 3, 2025 08:19 AM GMT 中国经济研究 | Asia Pacific 关税冲击远超2018-19年 要点 与2018-19年相比，此次美国关税的冲击将更大、更广：继⯥两个月的20%关税之 ⺵，美㎁此次⹒㵨㵒ⶕ关税提高了34%。中㎁目⯥面临的美㎁有效关税达⮽65%， 为美㎁关税ⱶ征最高的㎁㳄之一。关税㵨直接影⿏中㎁㵒美，⺱时，美㎁㵒 其他㎁㳄的全面关税也㵨拖累全球贸易，给中㎁带来的间接影⿏不㳋㵸觑。 关税降级的门槛较高：美㎁的一些盟⹘⺎以较为㳋易㏐通过政策让步来降低关 税。而㵒于中㎁来说，通过谈⮮来降低关税的难度较㛻，这主要是㍕为美㎁㵒ⶕ ⱶ征关税的战略目标㏇于保护本㎻敏感行业并促使⯆造业㍑流。 政策刺激或仅能抵消部分关税冲击：我们认为，⬀策㷄或㵨ⱶ快两会政策落㏐。 若经济㘍速⹖民生⹛馈迅速恶，⮟或㵨㏇未来数月触更㛢的政策⯌激，ⴎ括 全㎁性的生育补贴以⹖消费⿁以旧换新的扩㳋。然而，这些政策或仅能抵消部⮇ 关税⫿。因此，我们全年4.5%的实际GDP预测面临着下行风险。 This translated report is made available for convenience on ...