利率债周报：资金面转松叠加避险情绪升温，债市延续强势-2025-04-07

资金面转松叠加避险情绪升温，债市延续强势 ——利率债周报（2025.3.31-2025.4.6） 作者 东方金诚 研究发展部 分析师 瞿瑞 部门执行总监 冯琳 时间 2025 年 4 月 7 日 核心观点 ⚫ 受月初资金面转松以及避险情绪升温影响，上周债市整体走强。 上周（3 月 31 日当周），周一至周二，主要受季末资金面偏紧， 叠加二季度国债将放量发行影响，债市偏弱震荡。但随后因资 金面重回宽松，加之美国对等关税落地，其中对华关税幅度超 出市场预期，市场避险情绪高涨，宽货币预期升温，周三、周 四债市大幅走强。整体上看，上周债市整体偏强，长债收益率 大幅下行。短端利率方面，月初资金面延迟转松，带动短端利 率继续下行，但幅度小于长端，收益率曲线转而平坦化。 本周（4 月 7 日当周）债市料将延续强势。上周美国超预期宣 布在全球范围内加征所谓"对等关税"，冲击全球经济发展前 景。随即，中国宣布对等反制措施，这意味着在关税生效之前， 不确定性将持续发酵，市场风险偏好继续回落。从基本面来看， 超预期的对等关税将加剧出口下行压力，叠加房地产市场仍低 迷，市场对基本面偏弱的预期或加深，对债市形成一定支撑。 从货币政策来 ...