小商品城（600415）：二季度业绩增长稳健，强化贸易服务能力无惧外部冲击

证券研究报告 | 2025年04月08日 小商品城（600415.SH） 优于大市 一季度业绩增长稳健，强化贸易服务能力无惧外部冲击 一季度业绩稳健向上，归母净利润增长 12.66%。公司 2025 年一季度实现营 收 31.61 亿元，同比增长 17.93%，取得归母净利润 8.03 亿元，同比增长 12.66%，扣非净利润 7.95 亿元，同比增长 15.14%。公司整体业绩在高基数 情况下增长稳健，受益服务能力提升带来的租金增长及线上贸易服务、跨境 支付等新业务带来的增量表现。 此外，行业层面看，义乌市 2024 年进出口总值中，对美出口占比较低， 而对共建"一带一路"国家进出口贡献了 61.8%的比重，未来将持续受 益于一带一路沿线贸易景气度。公司作为核心贸易服务商，整体服务能 力增强下也可实现抵御外部关税增加等冲击。我们维持公司 2025-2027 年归母净利润预测分别为 36.38/57.15/68.37 亿元，对应 PE 分别为 20/12.7/10.6 倍，维持"优于大市"评级。 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- ...