九号公司（689009）：两轮车持续增长，机器人放量打开空间

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 14 年 月 日 政策拉动行业置换提速，公司智能化领先行业。2024 年商务部等部门发 布以旧换新政策、2025 年政策持续，拉动行业置换需求，新国标政策驱动 行业向高端化、智能化发展。公司在高端市场产品力领先，未来在渠道拓 展、产品力持续赋能下公司规模及盈利能力有望持续提升。 盈利预测与投资建议。公司未来持续受益于两轮车增长及机器人放量，我 们预计公司 2025-2027 年实现归母净利润 16.3/22.4/28.9 亿元，同比增 长 50.1%/37.5%/29.0%，维持"增持"评级。 风险提示：原材料价格波动、汇率波动风险、市场需求不及预期。 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 10,222 | 14,196 | 18,313 | 22,708 | 27,249 | | 增长率 yoy（%） | 1.0 | 38.9 | 29.0 | 24.0 | 20.0 | ...