2025年3月金融数据点评：3月新增信贷、社融均超预期，接下来货币政策发力将推动金融总量增速持续加快

东方金诚宏观研究 3 月新增信贷、社融均超预期，接下来货币政策发力将推动金融总量增速持续加快 ——2025 年 3 月金融数据点评 王青 李晓峰 冯琳 事件：2025 年 4 月 13 日，央行公布的数据显示，2025 年 3 月新增人民币贷款 3.64 万亿，同比多增 5500 亿；3 月新增社会融资规模为 58879 亿，同比多增 10544 亿；3 月末，广义货币(M2)同比增长 7.0%， 增速与上月末持平；狭义货币(M1)同比增长 1.6%，增速较上月末高 1.5 个百分点。 基本观点： 总体上看，主要受企业贷款较大幅度同比多增，以及政府债券持续大规模发行带动，3 月新增信贷规 模为历史同期次高水平，新增社融规模创历史同期新高，均超市场预期，两个主要金融总量增速加快，金 融对实体经济支持力度增强。值得注意的是，3 月用于化债的地方政府债券大规模发行，是带动新增社融 同比多增逾 1 万亿的一个主要原因，显示政府债券融资正在成为稳增长、控风险的主要抓手，也是一揽子 增量政策持续发力的具体体现。 展望未来，美国"对等关税"落地，外部波动骤然加大，无疑会加快国内宏观政策对冲步伐。我们判 断，综合考虑当前外部 ...