信用业务周报：美关税政策对全球资产有何影响？-20250414

证券研究报告 信用业务周报 美关税政策对全球资产有何影响？ 2025年4月14日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】 • 一、如何看待美关税政策对全球资产影响？ 3 • 4月2日美国总统特朗普提出"对等关税"政策，并表态将大幅提升对华商品征税水平。本轮事件对于全 球金融市场影响较大，上周美债、黄金等资产也遭受了一定程度的短期大幅抛售。 • 周初黄金下跌或与流动性造成的抛压相关。上周五美股跌幅较大，部分机构可能被要求补足保证金而 抛售黄金用于补足流动性。但是，特朗普政策冲击下，宏观因素支持黄金上涨：第一，强关税带来的 强衰退预期使得实际利率下行，黄金保值需求上升。第二，宏观不确定性上升，支持黄金避险属性。 第三，"美国优先"主义或使得美元信用下滑，而黄金作为超越主权的全球资产，将受益于美元信用收 缩。故流动性危机告一段落后，金价持续补涨并刷新新高。美债方面，近期经济数据公布，且伴随特 朗普政策持续发酵，美债收益率上行。一方面，强关税预期带动美国通胀预期上行，驱动 ...