美元会崩溃吗

[Table_MainInfo] [Table_AuthorInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题 2025 年 4 月 12 日 美元会崩溃吗 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 近期全球货币体系在加速重构，黄金价格继续创新高，美债利率大幅上 行，美元指数明显贬值，日元、欧元、英镑等货币大幅升值。如何理解 这些现象？ 这不是美元的流动性危机。在 2008 年、2020 年也曾经出现过美元流动性 危机，但在流动性危机的情况下，机构为了获取美元流动性，会抛售包 含美债、黄金、股票等在内的一切资产，表现为黄金、美债都会大跌， 美元指数大幅走高，而这一次显然不是这样的。 这是美元的信用危机。在美国经济前景悲观的情况下，美元利率不但没 有下行、反而大幅上行，而美元汇率反而还贬值，美元的对手——黄金、 其它国际货币的价格大幅上涨，这应该是美元的信用风险上升导致的， 即全球对美元的信任程度下降，开始寻找别的替代的国际货币。 往前看，美元的信用会继续下降吗？特朗普政府的政策仍然具有很大的 不确定性，哪些政策可能会进一步破坏美元的信用？美元信用的变化， 对全球汇率、利率、 ...