2025年3月宏观数据点评：内需全面发力，一季度宏观经济实现“开门红”

东方金诚宏观研究 内需全面发力，一季度宏观经济实现"开门红" ——2025 年 3 月宏观数据点评 首席宏观分析师 王青 研究发展部执行总监 冯琳 事件：据国家统计局 2025 年 4 月 16 日公布的数据，2025 年一季度 GDP 同比增长 5.4%，增速与去年 四季度持平，较 2024 年全年增速加快 0.4 百分点，超出市场普遍预期；2025 年 3 月规模以上工业增加值 同比实际增长 7.7%，前值为 5.9%；一季度规模以上工业增加值累计同比实际增长 6.5%，2024 年全年累 计同比为 5.8%；3 月社会消费品零售总额同比增长 5.9%，前值为 4.0%；一季度社会消费品零售总额累计 同比增长 4.6%，2024 年全年累计同比为 3.5%；2025 年 1-3 月全国固定资产投资累计同比增长 4.2%，前 值为 4.1%，2024 年全年累计同比增长 3.2%。 基本观点： 整体上看，受一揽子增量政策持续推进、外需保持较强韧性等带动，一季度宏观经济保持较强增长 动能，GDP 同比增速达到 5.4%，超出市场普遍预期。背后主要是一季度内需全面发力，成为推动经济实 现"开门红"的主要动力，同 ...