2025年3月社融数据点评：政府融资高增：积极政策有望再加码

宏观研究 /[Table_Date] 2025.04.14 2025-04-16 政府融资高增：积极政策有望再加码 [Table_Authors] 韩朝辉(分析师) ——2025 年 3 月社融数据点评 本报告导读： 本月社融数据的重要特点是信贷和货币之间的分化——政府部门继续提供重要支 撑，私人信用稳定，但全社会存款呈现小幅回落，体现了私人部门资产进行更加多 元的配置。政府融资高增长，体现了政策积极呵护经济的决心，预计积极政策有望 继续加码。 投资要点： 021-38676666 登记编号 S0880523110001 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 究 宏 观 专 题 张剑宇(研究助理) 021-38676666 登记编号 S0880124030031 梁中华(分析师) 021-38676666 登记编号 S0880525040019 [Table_Summary] 政府债高量发行支撑增速回升。2025 年 3 月社融存量增速提升至 8.36%（前值 8.19%），新增社融 5.89 万亿元，同比多增 1.05 万亿 元。政府债新增 1.48 万亿元，同比多增 1.0 ...