一季度宏观数据解读：经济韧性较强无惧市场风浪

证券研究报告｜数据点评 2025 年 4 月 16 日 一季度宏观数据解读：经济韧性较强 无惧市场风浪 核心观点： 外部关税壁垒升级虽然对出口形成短期压力，但国内政策组合拳发 力下，经济内生增长动能逐步增强，国内经济极具韧性，对全球经 济波动有较强的抵抗性，有利于吸引全球资产配置中国市场。另外， 通胀的整体回暖向好，表现了稳增长，扩内需政策逐步落地的有效 性，对市场预期有正向促进作用。 一、宏观政策组合拳发力生效，国内经济增速有韧性： 一季度财政政策靠前发力，政府债券发行提速。3 月新增政府债券 近 1.5 万亿元，同比多增近 1 万亿元。特别国债发行 5000 亿元补充 银行资本，预计撬动 4 万亿元信贷增量。货币政策保持合理宽松， M2 增速稳定维持在 7.0%，信贷结构也在持续优化，小微企业贷款、 绿色贷款等重点领域得到了更大力度的支持。 GDP 增速表现亮眼。一季度 GDP 同比增长 5.4%，这一成绩不仅高于 去年同期，更是在全球主要经济体中脱颖而出，展现出中国经济强 大的韧性和活力。工业增加值增长 6.5%，服务业增长 5.3%，固定资 产投资增长 4.2%，社会消费品零售总额增长 4.6%。3 ...