3月社零数据点评：3月社零同比+5.9%，一季度良好开局

商贸零售 行业研究/行业点评 3 月社零同比+5.9%，一季度良好开局 ——3 月社零数据点评 ◼ 核心观点 4 月 16 日，国家统计局公布 2025 年 3 月份社零数据。3 月我国社零 总额为 4.09 万亿元，同比增长 5.9%（增速环比+1.90pct）；其中，除汽 车以外的消费品零售额 3.66 万亿元，同比增长 6.0%。25Q1，社零总 额为 12.47 万亿元，同比增长 4.6%；其中，除汽车以外的消费品零售 额 11.34 万亿元，增长 5.1%。我们认为，外部不确定因素扰动，扩大 内需提振消费政策有望逐步落地，社零增速边际向好，坚定看好中国 产业供应链的强大韧性及中国内需市场的广阔空间。 电商渗透率趋缓，线下便利店专业店表现较优。25Q1，全国网上零售 额 3.62 万亿元（yoy+7.9%），其中实物商品网上零售额 3 万亿元 （yoy+5.7%），占社会消费品零售总额的比重为 24.0%，电商渗透率环 比+1.7pct。在实物商品网上零售额中，吃类/用类/穿类商品分别 +14.0%/5.6%/-0.1%。25Q1，限额以上零售业单位中便利店/超市/百货 店/专业店/品牌专卖店零售额同 ...