妙可蓝多：深化整合蒙牛渠道，期待业绩弹性-20250417

妙可蓝多 600882.SH 公司研究 | 年报点评 | 深化整合蒙牛渠道，期待业绩弹性 | | --- | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年年报，对 25 年下调收入、毛利率。考虑到公司合并蒙牛奶酪业务，有望借 助蒙牛生态渠道加速拓张，看好公司长期成长性。我们预测公司 2025-2027 年每股 收益为 0.47、0.64、0.84（原预测 25 年为 0.48 元）。我们延续 FCFF 估值方法，计 算公司权益价值为 148 亿元，对应目标价 28.91 元，维持买入评级。 风险提示 行业竞争加剧、居民消费力恢复不及预期、营收增长不及预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,322 | 4,844 | 5,444 | 6,103 | 6,824 | | 同比增长 (%) | 10.2% | -9.0% | 12.4% | 12.1% | 11.8% | | 营业利润(百万元) | 54 | 164 | 307 ...