3月和一季度经济数据点评：一季度开局平稳，但年内仍有稳增长压力

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 4 月 18 日 3 月和一季度经济数据点评 一季度开局平稳，但年内仍有稳增长压力 一季度实际 GDP 同比增长 5.4%好于万得一致预期；3 月工增、社零、固投 累计同比增速均好于万得一致预期，其中工增受"抢出口"影响较大，社零受 消费补贴影响较大，基建受财政支出靠前发力较大；二季度开始，美国"对等 关税"的冲击影响将覆盖整个 2025 年。 相关研究报告 《市场更新：超预期经济数据的市场指引》 20250417 《一季度进出口数据点评》20250415 《3 月金融数据点评》20250414 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 2025 年一季度 GDP 实际同比增速 5.4%，一季度名义 GDP 同比增速 4.6%。 3 月工业增加值同比 ...