第一创业晨会纪要-20250418

分析师：李怀军 证书编号：S1080510120001 电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 证券研究报告 点评报告 2025 年 4 月 18 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、策略和先进制造组： 以美元计算，台积电 2025 年第一季度的营收为 255.3 亿，比去年同期增长了 35.3%， 毛利率为 58.8%，营业利润率为 48.5%。预估今年第 2 季美元营收介于 284 亿~292 亿美元之间，平均值较第一季度增长近约 13%，超出市场预估的 271.6 亿美元，预计 第 2 季毛利率 57-59%，基本维持稳定。2024 年第四季度营收为 268.8 亿美元，年增 37.0%，季增 14.4%。毛利率为 59%。台积电预计 2025 年资本支出介于 380-420 亿美 元，与 2024 年四季度的预估基本一致。总的来看，目前的关税战并没有影响到高端 芯片的需求预期，客户并没有减少下单，有利于稳定市 ...