2025年3月银行信贷收支点评：存款“小行化”趋势延续

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 04 月 18 日 存款"小行化"趋势延续 ——2025 年 3 月银行信贷收支点评 核心观点 2025 年 3 月，存款"小行化"趋势延续，大行存款增量为历年来低点，中小银行存款增 长强劲，小行未来对债市的定价权或越来越大，关注中小银行机构行为对债市有重要 意义；信贷放量，但结构偏弱，难以负向冲击债市。 ❑ 负债端：存款"小行化"趋势延续 3 月，个人贷款在消费贷发力背景下，仅小幅增幅；对公贷款有所放量，但以短 端为主，中长期信贷需求仍较弱，信贷整体结构偏弱，难以对债市形成负面冲 击。 1、个人贷款：消费贷发力背景下，仅小幅增幅。2025 年 3 月，金融机构居民贷 款增加 9888 亿元，较 24 年同期多增 465 亿元，在消费贷发力背景下，增幅不算 高；居民中长期贷款小幅改善，或与 3 月房地产市场迎来"小阳春"有关。 在当前存款"小行化"背景下，小行吸纳存款较多，但小行信贷投放相对承 压，进而转向投债，小行未来对债市的定价权或越来越大，关注中小银行机构 行为对债市有重要意义；反观大行，存款持续承压的背景下，或 ...