晨化股份（300610）：24年净利增长，在建项目稳步推进

证券研究报告 晨化股份 (300610 CH) 24 年净利增长，在建项目稳步推进 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 18 日│中国内地 | 化学原料 | 公司发布 24 年年报与 25 年一季报，全年实现营收 9 亿元，yoy-2%，归母 净利 0.8 亿元（扣非后 0.5 亿元），yoy+39%（扣非后 yoy+72%）；Q4 营收 2 亿元，同环比+7%/+0.3%，归母净利 0.2 亿元，同环比-20%/-38%。25Q1 公司实现收入 2 亿元，同环比-4%/-4%，实现归母净利 0.27 亿元，同环比 +23%/+57%，与我们业绩前瞻净利基本一致（0.25 亿元）。预计伴随下游 需求修复以及公司在建项目逐步贡献增量业绩，公司长期业绩仍有增长空 间。维持"增持"评级。 24 年聚醚胺 D230 持续承压，公司调整生产结构止损增利 2024 年公司表面活性剂/阻燃剂/硅橡胶实现销量 6.8/1.5/0.4 万吨，同比 +5%/+13%/-12%；对应收入 7.2/1.2/0.6 亿元，同比-2%/+7%/-18%；对应 毛利率 ...