台积电（TSM）：FY25Q1业绩符合预期，指引乐观AI需求持续强劲

证 券 研 究 报 告 台积电（TSM）2025Q1 业绩点评及法说会纪要 FY25Q1 业绩符合预期，指引乐观 AI 需求持 续强劲 事项： 2025 年 4 月 17 日台积电发布 2025 年 Q1 季度报告，并召开业绩说明会。 2025Q1，公司实现营收 8392.5 亿新台币/255.3 亿美元，美元计价同比增长 35.3%，环比减少 5.1%；毛利率为 58.8%，同比提升 5.7pct，环比下降 0.2pct。 评论： 1. 业绩总览：25Q1 实现营收 8392.5 亿新台币/255.3 亿美元（美元计价：QoQ- 5.1%，YoY+35.3%），超过指引中值（此前指引为 250~258 亿美金）；AI 相关 需求持续增长在一定程度上抵消了智能手机的季节性变化。25Q1 实现毛利率 58.8%（QoQ-0.2pct，YoY+5.7pct），接近指引上沿（前期指引为 57%~59%）， 环比下降主要系 1 月 21 日地震的影响，以及海外工厂产能爬升带来的稀释效 应。25Q1 实现归母净利润 3615.6 亿新台币（QoQ-3.5%，YoY+60.3%），25Q1 实现净利率 43.1%（QoQ ...