HESAI（HSAI）：激光雷达“芯”势力出海领航

投资逻辑 预计公司 2025~2027 年营业收入分别为 32.6/47.3/63.0 亿 元，归母净利润分别为 2.7/6.5/10.8 亿元，EPS 分别为 2.06/4.94/8.24 元。采用市销率法，给予公司 25 年 6 倍 PS 估值，目标 21.28 美元/股。首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示 智能驾驶渗透率提升不及预期；国际关系趋紧影响海外销售； BlueOrca 做空以及管理层减持对股价造成大幅波动的风险。 0 100 200 300 400 500 600 700 3.00 7.00 11.00 15.00 19.00 23.00 27.00 240418 240718 241018 250118 美元(元) 成交金额(百万元) 成交金额 禾赛 | 公司基本情况（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 12/23A | 12/24A | 12/25E | 12/26E | 12/27E | | 营业收入(百万元) | | | 1,876.99 2,077.16 3,255.84 4,733.25 6 ...