煤炭周报：供需两弱煤价筑底，关注稳定高股息投资价值

供需两弱煤价筑底，关注稳定高股息投资价值 2025 年 04 月 19 日 ➢ 关税贸易冲突持续，稳定高股息价值提升。伴随关税贸易冲突继续加码，叠 加弱需求及国债收益率下行，煤炭板块受中美贸易冲突影响较小、稳定高股息所 体现的投资价值再度提升，而高长协龙头企业受益"稳盈利+低负债+高现金+高 股息"属性防御价值凸显，同时在保障股东回报基础上利用充沛现金低成本扩张， 或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞拍保障资源接续，兼具中长期成长属 性。近期国家能源集团、中国中煤、山东能源集团等多家煤炭央国企启动对旗下 控股上市公司的股份增持和资产注入计划，有助于提振市场信心、优化资产结构、 提升上市公司中长期成长性和市场竞争力，看好板块估值提升。 ➢ 供需两弱煤价筑底，长协韧性凸显。3 月中旬以来，煤价在 670 元/吨左右 窄幅波动，一方面需求疲弱难以改善，火电发电持续同比负增长且季节性走弱， 非电需求环比提升但节奏缓慢，另一方面持续低煤价下新疆、内蒙古以露天矿为 主的地区出现停减产，发运倒挂叠加 4 月大秦线春季检修，港口到货量减少，供 需两弱下港口成交较少、去库缓慢，煤价持续横盘。展望后市，非电需求仍维持 缓慢提升， ...