贵金属双周报：暂停对等关税缓释系统性风险，黄金迎来较强上涨动能-20250420

证券研究报告 贵金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 20 日 证券分析师 贵金属板块：黄金持续突破历史新高。近两周，伦敦现货黄金上涨 8.22%至 3305.65 美元/盎司，上期所黄金上涨 7.03%至 791.02 元/克，沪金持仓量上涨 8.97%至 42.40 万手；伦敦现货白银上涨 3.10%至 32.31 美元/盎司，上期所白银下跌 1.52%至 8160 元/千克，沪银持仓量上涨 1.44%至 90.31 万手；伦敦现货钯上涨 3.15%至 951 美元 /盎司，伦敦现货铂上涨 2.46%至 959 美元/盎司。 近期金价在美国关税政策暂停缓释系统性风险，以及众议院通过共和党预算蓝图的 背景下快速上涨，我们认为主要原因包括： 联系人 1）特朗普 4 月 9 日宣布已批准"暂停对等关税 90 天"，并在此期间将普遍关税下 调至 10%。特朗普强调，暂停是出于灵活应变的需要，"总得有人做我们正在做的 事"，并暗示谈判进展快于预期。美国虽然暂停了部分国家 11%-50%的高额对等关 税，但 3 月 12 日开始的 25%钢铝税和 4 月 2 日起的汽车及零部件关税仍在 ...