一季度财政数据点评：广义财政发力延续前倾

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 4 月 20 日 其二，提振高技术产业投资。一季度我国高技术产业固定资产投资同比 增长 6.5%，延续正增长。大力提振高技术制造业投资，既是发展"新质 生产力"的要求，也有利于拓宽我国机电产品的国内市场，应对海外不确 定性。 ◼ 风险提示：海外衰退风险加剧；地缘关系不确定性加强。 一季度财政数据点评 广义财政发力延续前倾 3 月公共财政收入同比增幅有所收窄。社保就业支出是 3 月公共财政支出的 重点之一。土地收入不振对广义财政的掣肘仍较明显。 ◼ 3 月公共财政收入实现 16333.0 亿元，同比增长 0.3%；其中，当月税收 收入实现 11101.0 亿元，同比降幅实现 2.2%；非税收入规模为 5232.0 亿 元，同比增长 5.9 %。 3 月权重税种中，国内增值税对当月税收收入同比增速维持正贡献，当 月国内增值税同比增长 4.9%，拉动当月税收同比增速 2.2 个百分点。需 要注意的是，3 月社会消费品零售总额同比增速实现 5.9%，对消费端税 种表现有所支撑。3 月国内消费税收入同比增速实现 9.6%，拉动当月税 收同比增速 0.9个百分点。3 ...