一季度经济数据点评：政策助力，Q1经济数据较好

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 20 日 政策助力，Q1 经济数据较好 ——一季度经济数据点评 投资要点： 联系人 一季度 GDP 增速亮眼。一季度，中国 GDP 达到 31.9 万亿元，实际 GDP 同比增长 5.4%。其中，最终消费支出拉动 GDP 增长 2.8 个百分点，贡献超过一半以上的经济 增长，或因在以旧换新政策持续推动下，消费潜力持续释放；资本形成总额拉动 GDP 增长约 0.5 个百分点，或因财政政策靠前发力和大规模设备更新政策效果逐渐显现； 货物和服务净出口拉动 GDP 增长 2.1 个百分点，或因"抢出口"效应持续支撑。 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 一季度消费增速较高。一季度，社会消费品零售总额 12.5 万亿元，同比增长 4.6%， 扣除价格因素实际增长 4.8%；3 月份社会消费品零售总额同比增长 5.9%，增速较 1-2 月份提高 1.9pct。消费品以旧换新加力扩围政策成效明显。3 月份限额以上单位 通 讯 ...