经济动态跟踪：二季度出口：“抢转口”对冲几何？

经济动态跟踪 二季度出口："抢转口"对冲几何？ 2025 年 04 月 21 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：张云杰 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525020002 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhangyunjie@mszq.com ➢ 以 4 月 9 日为分水岭，二季度特朗普的关税政策随之进入一个新的阶段， 即由对贸易逆差国全面征收报复性关税，转向以关税为谈判杠杆对中国以外的经 济体暂缓关税。在这一阶段，"抢转口"似乎成为了出口"乌云背后的银线"。 ➢ 展望二季度，出口存在两面性。一方面在高额关税下中美间已接近"不可贸 易"。另一方面，关税暂缓 90 天也为国内出口的"退中求进"提供了缓冲。我们 测算，"抢转口"、清单豁免等有望合计拉动出口同比上升 5 个百分点左右，从而 延缓二季度出口下行斜率的陡峭化，为国内政策的部署争取时间和空间。 我们将围绕美国关税影响程度和"抢转口"对冲力度展开分析： ➢ 基于最新 145%的累计新增关税，中美之间接近"不可贸易"。4 月 10 日， 美方针对中国商品累计加征关税税率达到 145%；15 ...