大华股份：Q1业绩稳健，出售子公司聚焦主业-20250421

证券研究报告 大华股份 (002236 CH) Q1 业绩稳健，出售子公司聚焦主业 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 20 日│中国内地 | 科技 | 大华股份发布一季报，2025 年 Q1 实现营收 62.56 亿元（yoy+1.22%、 qoq-35.71%），归母净利 6.53 亿元（yoy+16.45%、qoq+81.11%），毛利率 40.13%（yoy-1.41pct、qoq+5.82pct）。公司一季度收入同比稳健，归母净 利增长主因收入增长、总成本控制良好（25Q1 营业总成本同增仅 0.4%）， 毛利率环增主因国内政策环境相比 24 年改善，持续看好 25 年中资企业加 速出海、海外新兴经济体需求相对旺盛带来的业绩拐点，维持"买入"评级。 考虑公司 25Q1 收入同比稳健、利润增长，我们基本维持盈利预测，预计 2025-2027 年 营业收入为 344.92/378.24/421.31 亿元， EPS 分别 为 1.17/1.30/1.45 元，可比公司 25 年 iFinD 一致预期 PE 均值为 ...