第一创业晨会纪要-20250421

证券研究报告 点评报告 2025 年 4 月 21 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、策略和先进制造组： 4 月 19 日在北京举行的全球首个人形机器人半程马拉松比赛完赛。共有 20 支队伍参 赛，完成 13km 比赛的队伍仅有 7 个，总体占比 35%。完成比赛的 7 只队伍中，除第 一名无更换机器人外，其余完赛队伍都更换了至少一次机器人。而且比赛过程中， 机器人普遍出现换电、换人、摔倒、喷散热剂，说明目前机器人在续航、主动散热、 运控平衡方面都还有较大问题。因此从本次比赛看，国内人形机器人研发队伍较多， 进展也比较快，但是与资本市场都开始预期未来两年会批量生产的情况看，落差较 大。我们认为人形机器人的放量还需要等待更长时间，对机器人板块的股价表现保 持谨慎的态度。 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 分析师：郭强 寒武纪公布了 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年营业收入 11.74 亿元，同比增 长 65.6%。全年毛利率 56.7%，同比下降 12.45 个百分点。归母净利润为-4.52 亿元， 亏损同比收窄 46.7%。2024 年第四季度营业收入 ...