2025年3月财政数据点评：财政节奏：或将加快

财政节奏：或将加快 [Table_Authors] 侯欢(分析师) ——2025 年 3 月财政数据点评 本报告导读： 3 月财政收支增速边际回升，反映经济阶段性改善。二季度或主要加快 落实存量政策，后续根据需要或继续加码。 投资要点： 登记编号 S0880525040074 研 究 报 告 宏观研究 /[Table_Date] 2025.04.19 2025-04-21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 究 宏 观 专 题 证 券 021-38676666 梁中华(分析师) 021-38676666 登记编号 S0880525040019 [Table_Summary] 狭义收入：增速边际回升。2025 年一季度，全国一般公共预算收入 同比下降 1.1%，其中 3 月当月同比增速 0.3%，相比 1-2 月的增速边 际回升。3 月的财税收入表现反映经济边际改善，或主要与消费补 贴、地产托底政策有关。进一步看，3 月当月，增值税、消费税、企 业所得税收入增速均边际回升；个人所得税收入同比回落，主因基 础因素的扰动；出口退税增速仍然较高，或受 "抢出口"的影响。 此外，非税收入增速边际回落，但仍对财 ...