开立医疗：业绩短期承压，高端新品放量可期-20250422

证券研究报告 | 2025年04月21日 核心观点 公司研究·财报点评 开立医疗（300633.SZ） 优于大市 业绩短期承压，高端新品放量可期 2024 年收入端略有下滑，利润端受费用投入影响有所承压。2024 年公司实 现营收 20.14 亿元（-5.02%），归母净利润 1.42 亿元（-68.67%），扣 非归母净利润 1.10 亿元（-75.07%）。24Q4 单季营收 6.16 亿元（-5.63%）， 归母净利润 0.33 亿元（-75.03%），扣非归母净利润 0.24 亿元（-80.00%）。 2024 年公司收入端个位数下滑，利润表现承压，主要系行业整顿影响下， 终端医院采购减少，同时公司仍保持较高的费用投入强度所致。 毛利率略有下滑，费用率有所提升。2024 年公司毛利率 63.78%，表观下 滑 5.63pp，由于会计准则调整，调整后毛利率下滑 3.93pp，一方面受 到毛利率较低的海外业务占比提升的影响，另一方面受到县域医疗设备 集采对产品价格的影响。销售费用率 28.45%（+5.42pp），管理费用率 6.81%（+0.76pp），研发费用率 23.48%（+5.36pp），财务费 ...