乖宝宠物（301498）：24年自主品牌势能强劲，25Q1收入表现超预期

乖宝宠物（301498.SZ） 24 年自主品牌势能强劲，25Q1 收入表现超预期 消费品/农林牧渔 证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 22 日 公司发布 2024 年报和 25 年一季报，24 年公司收入/归母净利润分别同比 +21.2%/+45.7%。25Q1 增长势能强劲，国内/海外增速延续。弗列加特成功打 造"大红桶冻干"、"高机能烘焙粮"两大明星系列，后续增长势能有望延续， 麦富迪品牌增长稳健。境外业务 24 年表现较好，25 年受关税影响略有不确定 性，但整体美国风险敞口可控。中长期看好公司在中国市场占据份额第一、高 端宠粮战略升级确定性。我们调整 25-26 年收入预测为 65/79 亿，归母净利润 分别 8.2 亿/10.5 亿，25-26 年 EPS 分别为 2.04/2.61 元，对应 25 年 50x，维 持"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） 当前股价：101.35 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 400 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 179 | | 总市值（十亿元） | 40.5 | | 流通市值（十亿元） | 18.1 ...