东方金诚：3月LPR报价保持不变，二季度降息窗口有望打开

= 乐力金城国际信用平估有限公司 东方金诚宏观研究 3 月 LPR 报价保持不变,二季度降息窗口有望打开 王青 李晓峰 马琳 事件: 2025年4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价：1 年 期品种报 3.10%,上月为 3.10%; 5年期以上品种报 3.60%,上月为 3.60%。 解读: 4月 LPR 报价简评: 一、4月 LPR 报价继续"按兵不动",符合市场预期。主要原因有两个:一是４月以来政 策利率(央行 7 天期逆回购利率)保持不变。这意味着本月 LPR 报价的定价基础未发生变化, 已在很大程度上预示４月 LPR 报价会保持不动。二是当前银行净息差处于历史低位,报价行 主动下调 LPR 报价加点的动力不足。总体上看,年初以来 LPR 报价持续不动,根本上是一季 度经济走势偏强,由此,尽管当然货币政策基调由稳健转为适度宽松,但下调LPR报价的迫 切性不强。 二、预计二季度政策降息将带动 LRR报价下调。综合当外部经贸环境变化,国内房地产 市场和物价走势,二季度"择机降准降息"时机已经成熟,不排除提前到４月的可能。我们判 断,本次降息幅度可能达到30个基点,降幅与去 ...