来自2018的启示：4月政治局会议前瞻

利率专题 4 月政治局会议前瞻——来自 2018 的启示 2025 年 04 月 23 日 关税冲击下，如何以政策的确定性来应对外部的不确定性，4 月政治局会议 召开在即，可能成为重要的增量政策窗口期，故而本文聚焦于此，以史为鉴，尤 其关注 2018 年。 ➢ 4 月政治局会议：明确 Q2 政策基调 由于 4 月政治局会议召开通常是在一季度经济金融数据公布之后，其针对新 的经济形势来部署二季度经济工作，政策基调可能延续此前工作安排稳步推进， 也可能加码发力，故而成为宏观政策动态变化的观察窗口。 聚焦于当下宏观经济图景来看，政策基调可能如何变化？ 当前而言，中美关税博弈或成为宏观经济图景下的关键变量，二季度关税政 策落地可能导致出口依赖型行业生产承压，出口增速或边际转弱，可能对 GDP 增长形成拖累，国内稳增长、扩内需等对冲政策的必要性增强，以政策的确定性 来应对外部不确定性，预估 4 月政治局会议积极扩张的政策基调仍值得期待。 从近期的政策语境来看，或有以下关注点：一是继续靠前发力，加快既有政 策落地见效，包括加快超长期特别国债和专项债发行、加快支出进度等。二是储 备增量工具，根据外部冲击动态调整。 具体而言 ...