中材科技（002080）：Q1盈利改善，新材料继续扩产

证券研究报告 中材科技 (002080 CH) | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 24 日│中国内地 | 专用材料 | 公司公布 25 年一季报：25Q1 收入/归母净利/扣非归母净利 55.1/3.6/2.5 亿 元，同比+24.3%/+68.3%/+132.4%，玻纤复价带动公司盈利能力同环比改 善，我们认为玻纤及叶片价格回升有望带动公司盈利能力改善，Low-Dk 电 子布等高端产品有望为公司带来新增量，维持"买入"。 玻纤及叶片需求旺盛带动销量增长，Q1 毛利率环比改善 25Q1 公司收入同比+24.3%，一季度风电需求旺盛带动公司玻纤及叶片销量 增长。25Q1 公司毛利率 18.5%，同/环比-0.9/+2.4pct，同比下降主要系锂 膜价格下滑，但 Q1 玻纤延续复价带动公司毛利率环比回升，预计锂膜价格 企稳以及 Low-Dk 电子布等高端产品放量有望驱动公司毛利率继续改善。 Q1 盈利改善，新材料继续扩产 期间费用率同比-2.5pct，经营性净现金流同比改善 25Q1 公司期间费用率 12.2%，同比-2. ...