恒玄科技（688608）：低功耗计算 SoC 龙头，端侧新周期再出发

公司简介 公司自成立以来持续深耕 AIoT 领域，在低功耗、无线连接、音频 等方向积累深厚技术底蕴。目前主营产品智能音视频 SoC 芯片广 泛应用于智能可穿戴和智能家居在内的各类低功耗场景。公司坚 持拓宽品牌客户深度和广度，以此打造竞争优势。目前下游涵盖 全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网公司以及家电厂 商等四大类客户。公司营收高速增长，盈利能力持续改善，正处 于新一轮上升周期。据公司 2024 年快报，实现营收 32.63 亿元， 同增 49.9%。实现归母净利润 4.60 亿元，同增 271.7%。 投资逻辑 耳机及手表手环市场稳健发展，产品形态多样化发展，公司份额 稳中有升。据 IDC 的数据，2024 年全球耳机、智能手表、手环出 货量分别为 3.4 亿、1.5 亿、0.4 亿，同比+9%、-5%、+14%。具 备连接云端大模型的 AI 耳机成为创新方向，进一步拓宽传统耳机 的产品边界。而手表手环正往健康检测、AI 以及续航等不同创新 方向持续迭代。公司在智能可穿戴上产品布局齐全，在业内率先 推出 12nm 和 6nm 先进工艺的可穿戴主控芯片。首款支持豆包大 模型接入的 AI 耳机 Ola ...