农业：心中的「涨」声②——玉米

证券研究报告 心中的「涨」声② ——玉米 2025年4月24日 行业评级：看好 | 分析师 | 钟凯锋 | | --- | --- | | 邮箱 | Zhongkaifeng@stocke.com.cn | | 证书编号 | S1230524050002 | | 分析师 | 张心怡 | | --- | --- | | 邮箱 | Zhangxinyi@stocke.com.cn | | 证书编号 | S1230524020002 | 摘要 ➢ 1、市场背景 美国、中国、巴西、阿根廷是全球玉米总产量最高的4个国家，其中美国是全球第一大玉米产国，占比32%，也是 全球第一大出口国。近年来，我国玉米生产总体呈稳定增长态势。进口量先增后减，2024年进口依赖度降至1.6%。 玉米消费需求主要包括饲用、工业用、食用、种用及其它。其中，饲料消费是玉米最大的消费去向，近年来一直 呈刚性增长。 ➢ 2、供需由宽松走向紧张 2025年，全球玉米供需收紧，国内供应压力同比或将减轻；养殖存栏量预期增加，或带动饲料消费刚性增长；内 需政策将促进玉米深加工行业消费，国内玉米供需将呈偏紧趋势，价格重心有望抬升。 ➢ 3、风险提示： 极端天 ...