京东集团-SW（09618）：25Q1业绩前瞻：国补深化驱动核心品类高增，新业务投入相对可控

25Q1 业绩前瞻：国补深化驱动核心品类高增，新业务投入相对可控 港股公司报告 | 公司点评 京东集团-SW（09618） 证券研究报告 外卖行业新布局，京东外卖加速建设 国补政策显效叠加消费回暖，25Q1 预计收入同比稳健增长 从宏观环境来看，1-3 月份消费品零售呈现稳步恢复态势，为实现全年增长目标奠 定良好基础。根据国家统计局数据，2025年1—3月份，社会消费品零售总额 124,671 亿元，同比增长 4.6%，较 24 全年加快 1.1pct；从线上消费来看，全国网上零售额 36,242 亿元，同比增长 7.9%，其中实物商品网上零售额同比增长 5.7%，高于整体 社零总额增速，占社会消费品零售总额的比重为 24.0%。分品类来看，家用电器和 音像器材类/通讯器材类/日用品类分别累计实现行业零售额 2542/ 2367/ 2129 亿 元，同比 19.3% / 26.9% / 6.8%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，消费 品以旧换新政策继续显效。2025 年，"两重""两新"政策加力扩围，将为全方位 扩大内需、支撑经济持续回升向好发挥更大作用。我们预计，京东集团 25Q1 收入 同比上升 ...