燕京啤酒（000729）：2024年年报点评：核心财务指标持续改善，改革逻辑加速兑现

燕京啤酒（000729.SZ）2024 年年报点评 核心财务指标持续改善，改革逻辑加速兑现 2025 年 04 月 24 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 21 日，公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现总营 收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 归 母 净 利 润 146.67/10.56/10.41 亿元， 分 别 同 比 +3.20%/+63.74%/+108.03%。经测算，24Q4 公司实现总营收/归母净利润/扣 非归母净利润 18.21/-2.32/-2.21 亿元，营收同比+1.32%，归母口径利润减亏 0.79 亿元，扣非归母口径减亏 1.45 亿元。 ➢ 销量跑赢大盘，U8 势能维持。24 年公司啤酒营收同比增 1.0%，其中销量 同比+1.6%至 400 万千升（同期我国规上啤酒企业总产量同比-0.6%），销量跑 赢大盘。结构端看，中高档产品营收同比+2.2%至 88.7 亿元，占啤酒营收比重 同比+0.7pct，其中 U8 销量同比+31%至 70 万千升，维持良好势能。24 年吨 价同比微降 0.6%，我们预计与 24Q4 货折兑付节奏有关。其他业务收入合计同 比+29% ...