中金公司 关税冲击如何影响全球经济与市场

• 美国大幅提高关税，平均关税从 3%跃升至 20%以上，为近百年最高，引 发股市和商品价格下跌，类似于 1,930 年代斯姆特霍利关税法案的影响。 • 高关税政策扰乱全球产业链，迫使企业调整生产布局，降低全球生产效率， 并导致美国政策不确定性指数升至近几十年第二高位。 • 美国加征关税通过量价冲击推升通胀，降低出口国经济增长，并抑制生产 总量，同时不确定性打击投资者信心，对宏观经济产生持久负面影响。 • 中金公司预测美国经济可能走向衰退或滞胀，GDP 断崖式下跌，消费和投 资放缓，与市场普遍认为的美国经济韧性形成对比。 • 美国经济数据分化严重，软数据（如消费者信心指数）与硬数据（如商品 销量）背离，需区分核心数据与辅助数据，避免过度依赖失真信息。 • 中国经济一季度 GDP 增长 5.4%，但预计二三季度将面临关税冲击，政府 可能出台逆周期政策，如减税降费、降准降息等，以稳定经济复苏。 • 在全球避险模式下，黄金表现强劲，而美债和美元的避险属性减弱，中国 债券亦值得考虑，美股面临衰退或滞胀风险，投资者应保持谨慎。 Q&A 关税冲击对全球经济与市场的影响有哪些？ 关税冲击对全球经济与市场的影响主要体现在以下 ...