港股选股策略研究：自由现金流策略初探

2025年04月25日 证券研究报告 | 自由现金流：新兴的价值蓝筹策略 年初，自由现金流策略在A股市场兴起，两只自由现金流策略ETF已经登陆市场；恒生指数公司也发布了港股市场的自由现金流策略指数。就此，我们对自由现金 流策略以及其在港股的潜在应用展开研究。 港股选股策略研究 自由现金流策略初探 行业研究·海外市场专题 港股 优于大市·维持 证券分析师：王学恒 证券分析师：张熙，CFA 010-88005382 0755-81982090 wangxueh@guosen.com.cn zhangxi4@guosen.com.cn S0980514030002 S0980522040001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 我们观察了中国、美国市场上的自由现金流策略产品，发现它们的核心选股逻辑多为自由现金流比率（自由现金流/企业价值）。这个指标总体上可以被分解为 一个价值指标（低估值）和一个质量指标（低杠杆、高盈利价值），因此我们认为自由现金流策略是一个兼顾价值与质量的蓝筹股策略。 港股自由现金流因子：有效性显著，具备单向性 我们以自由现金流比率从高到低排序，测试该因子在港股的有效性。我们 ...